公募基金降費(fèi)正在持續(xù)推進(jìn)中，越來越多寬基ETF產(chǎn)品也加入了“價(jià)格戰(zhàn)”。龍年開年就有10只ETF產(chǎn)品以行業(yè)最低費(fèi)率水平發(fā)行攬客，另外，年內(nèi)還有包括廣發(fā)、景順長城、工銀瑞信等在內(nèi)的多家大中型公募旗下ETF產(chǎn)品宣布降費(fèi)。目前，全市場已有近百只ETF采取最低水平費(fèi)率，占全部股票ETF的比重為13%。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，ETF降費(fèi)一方面是響應(yīng)主動(dòng)管理基金降費(fèi)的趨勢，另一方面也是基金公司應(yīng)對激烈市場競爭，擴(kuò)大市場份額而采取的措施之一。他們同時(shí)提到，投資者申購贖回受到資金約束、風(fēng)險(xiǎn)偏好、市場環(huán)境等多重因素共同驅(qū)動(dòng)，費(fèi)率高低并不是一個(gè)決定性因素，為投資者提供優(yōu)質(zhì)、豐富、具有長期配置價(jià)值的差異化產(chǎn)品，也將是重要競爭方向。
龍年首周ETF再掀“費(fèi)率戰(zhàn)”
在近期火熱的ETF熱潮中，不少基金公司主動(dòng)降費(fèi)或以最低費(fèi)率首發(fā)搶占市場份額。
比如，龍年首個(gè)交易周，10只中證A50ETF同時(shí)發(fā)行，易方達(dá)、嘉實(shí)、南方等10家大中型公募入局。整體看來，本批產(chǎn)品除了指數(shù)編制上的創(chuàng)新外，另一亮點(diǎn)便是費(fèi)率較低。招募說明書顯示，本批A50ETF的管理費(fèi)率為行業(yè)最低一檔：0.15%年管理費(fèi)率+0.05%年托管費(fèi)率。
今年以來，還有包括廣發(fā)、景順長城、工銀瑞信等在內(nèi)的多家基金公司旗下中證1000、滬深300ETF、創(chuàng)業(yè)板50等相關(guān)ETF產(chǎn)品宣布降費(fèi)。其中，工銀瑞信滬深300ETF及其聯(lián)接基金的綜合費(fèi)率（管理費(fèi)+托管費(fèi)）從0.55%下調(diào)至0.2%，下調(diào)幅度超過60%。
目前ETF產(chǎn)品費(fèi)率正處于下降趨勢之中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月23日，目前股票ETF（不含增強(qiáng)型，下同）的平均管理費(fèi)為0.45%，最低為0.15%；托管費(fèi)平均為0.09%，最低為0.05%。且已有近百只ETF采取最低水平費(fèi)率，占全部股票ETF的比重為13%。
上海證券基金評價(jià)研究中心高級分析師孫桂平表示，對于公募行業(yè)來說，ETF降費(fèi)通過讓利給投資者，將進(jìn)一步提升投資者對ETF的吸引力，擴(kuò)大ETF市場規(guī)模，提升公募基金權(quán)益占比，更好發(fā)揮公募基金行業(yè)對資本市場的穩(wěn)定作用和價(jià)值引導(dǎo)作用，而資本市場的穩(wěn)定發(fā)展也將促進(jìn)公募基金行業(yè)更高質(zhì)量快速發(fā)展。
“對基金公司而言，基金降費(fèi)雖然短期內(nèi)會(huì)降低管理費(fèi)收入，但在降費(fèi)同時(shí)，如果在產(chǎn)品流動(dòng)性、跟蹤誤差、收益率，以及市場持營等方面都持續(xù)發(fā)力，則有利于提升基金產(chǎn)品規(guī)模，從而帶來管理費(fèi)收入的提升。此外，在降費(fèi)的大背景下，也有利于基金管理人持續(xù)探索發(fā)行費(fèi)率較高的創(chuàng)新特色產(chǎn)品來增加管理費(fèi)收入，促進(jìn)ETF市場繁榮發(fā)展。”孫桂平談到。
晨星（中國）基金研究中心高級分析師黃威認(rèn)為，對于基金公司而言，ETF爭相降費(fèi)很可能加劇市場競爭，迫使更多的基金公司加入降費(fèi)行列，而頭部基金公司在“價(jià)格戰(zhàn)”中往往具備競爭優(yōu)勢，盈利微薄的小規(guī)模ETF產(chǎn)品在面臨降費(fèi)競爭時(shí)處境將變得更加艱難。對于公募基金行業(yè)而言，長期來看，降費(fèi)將進(jìn)一步提升ETF的低費(fèi)優(yōu)勢，有助于提升投資者回報(bào)和促進(jìn)ETF規(guī)模的擴(kuò)張。
那么讓利投資者來，是否會(huì)影響投資者申贖行為，申購對于費(fèi)率究竟有多大彈性？孫桂平認(rèn)為，ETF降費(fèi)對于交易型投資者來說，可能影響不會(huì)很大，但是對于長期配置型投資者會(huì)有影響。此外，ETF降費(fèi)下調(diào)將對尾傭產(chǎn)生影響，可能會(huì)影響渠道能力較弱的基金公司ETF產(chǎn)品銷售。
“是否影響投資者申贖行為主要看投資者對費(fèi)率的敏感度。對于長期配置資金而言，降費(fèi)可以降低長期持有成本、提升投資者回報(bào)，但除費(fèi)率外，產(chǎn)品規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤效果等其他諸多因素也會(huì)影響投資者的選擇；對于短期交易資金而言，投資者對費(fèi)率的敏感度相對較低，影響可能較小。”黃威談道。
滬上一位指數(shù)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，對于同質(zhì)化產(chǎn)品，持有人可以權(quán)衡一級市場申贖、二級市場買賣成本與換倉后可節(jié)省的費(fèi)用金額，做出理性判斷；而對于新增投資者來說，其他條件相同的情況下，低費(fèi)率產(chǎn)品更具有吸引力。
ETF降費(fèi)或是長期趨勢
產(chǎn)品創(chuàng)新和差異化仍是競爭方向
目前“降費(fèi)潮”已經(jīng)從主動(dòng)型基金逐步擴(kuò)大到被動(dòng)型基金，那么，在今年競爭較為激烈的ETF領(lǐng)域，降費(fèi)是否是必然趨勢，“費(fèi)率戰(zhàn)”是否會(huì)愈演愈烈？多位業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)來看，我國ETF仍有一定降費(fèi)空間，但短期內(nèi)“費(fèi)率戰(zhàn)”是否愈演愈烈仍有待觀察。
孫桂平表示，目前我國ETF的平均管理費(fèi)率已經(jīng)相對較低，與美國市場接近，但規(guī)模較大的股票ETF費(fèi)率仍有一定的下調(diào)空間。因此，未來我國ETF降費(fèi)空間較大的領(lǐng)域還是集中規(guī)模較大的類型上，例如寬基ETF或者規(guī)模較大的行業(yè)主題等上面。對于風(fēng)格ETF、跨境ETF、行業(yè)主題ETF等來說，有些ETF具有創(chuàng)新性和鮮明特色，保持相對較高費(fèi)率可以增加基金管理人的創(chuàng)新動(dòng)力，尤其在基金產(chǎn)品規(guī)模較小的情況下，可以增加基金管理人收入。
孫桂平同時(shí)提到，雖然費(fèi)率下降是長期趨勢，但短期“費(fèi)率戰(zhàn)”不會(huì)愈演愈烈，對比同一跟蹤指數(shù)的ETF，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前費(fèi)率并不是決定ETF規(guī)模的唯一因素，因此ETF存續(xù)期間主動(dòng)選擇降費(fèi)的數(shù)量并不多。未來隨著ETF在資產(chǎn)配置中的功能進(jìn)一步提升和ETF持有時(shí)間的增加，費(fèi)率對ETF規(guī)模提升所起到作用可能會(huì)更加明顯。
黃威也認(rèn)為，從海外市場的發(fā)展情況來看，ETF降費(fèi)是長期趨勢。隨著ETF市場競爭日趨激烈，降費(fèi)將直接降低投資者的長期持有成本，一定程度上有助于提升產(chǎn)品的差異化和競爭優(yōu)勢。然而，黃威也指出，降費(fèi)并非長期可持續(xù)的競爭手段，且規(guī)模較小的ETF產(chǎn)品因不具備規(guī)模效應(yīng)，也很難效仿。因此，“費(fèi)率戰(zhàn)”是否愈演愈烈仍有待觀察。與海外市場相比，國內(nèi)ETF產(chǎn)品未來仍具備進(jìn)一步降費(fèi)的空間。
“盡管降費(fèi)是基金公司提升ETF產(chǎn)品競爭力的重要手段之一，但并非長期可持續(xù)的競爭手段。ETF規(guī)模的擴(kuò)張并不完全取決于費(fèi)率，還受標(biāo)的指數(shù)的預(yù)期表現(xiàn)、產(chǎn)品流動(dòng)性、管理水平及投資者需求等多方面因素影響。”黃威談道。
滬上一位指數(shù)產(chǎn)品負(fù)責(zé)人表示，從產(chǎn)品運(yùn)營角度來說，ETF管理費(fèi)率不可能無限調(diào)低，因此“費(fèi)率戰(zhàn)”只是行業(yè)改革與市場擴(kuò)張階段中，ETF產(chǎn)品競爭的一個(gè)方面。長期來看，從策略、運(yùn)營等多個(gè)角度推動(dòng)ETF產(chǎn)品創(chuàng)新，為投資者提供優(yōu)質(zhì)、豐富、具有長期配置價(jià)值的差異化產(chǎn)品，也將是重要競爭方向。
來源：中國基金報(bào)
本文鏈接：“費(fèi)率戰(zhàn)”打響！http://www.www.nannypia.com/show-3-10698-0.html
聲明：本網(wǎng)站為非營利性網(wǎng)站，本網(wǎng)頁內(nèi)容由互聯(lián)網(wǎng)博主自發(fā)貢獻(xiàn)，不代表本站觀點(diǎn)，本站不承擔(dān)任何法律責(zé)任。天上不會(huì)到餡餅，請大家謹(jǐn)防詐騙！若有侵權(quán)等問題請及時(shí)與本網(wǎng)聯(lián)系，我們將在第一時(shí)間刪除處理。